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        媒體聚焦

        近日,《企業(yè)觀察報》記者張起花就中國石化銷售公司混合所有制改革引資的熱點話題,對我國著名國資研究、戰(zhàn)略咨詢及民企研究專家北京求是聯(lián)合管理咨詢公司董事長安林博士進(jìn)行了專訪,并在其《中石化探路混改未贏得掌聲》一文中多次采用了安林博士有關(guān)混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的一系列觀點。故我司將本篇發(fā)表于企業(yè)觀察網(wǎng)、新浪財經(jīng)等多家媒體的文章《中石化探路混改未贏得掌聲》轉(zhuǎn)載如下:

         

        中石化探路混改未贏得掌聲

        《企業(yè)觀察報》記者 張起花

        中國石化銷售公司混合所有制改革引資名單對外公布,是中國戰(zhàn)略性行業(yè)逐步放開的一個重要信號,但這也還只是其新一輪改革路上第一塊試金石。

        中國石化混合所有制改革邁出關(guān)鍵性一步。

        9月14日,中國石化發(fā)布公告稱,其全資子公司中國石化銷售有限公司已與25家境內(nèi)外投資者簽署增資協(xié)議。25家投資者以現(xiàn)金1070.94億元認(rèn)購增資后銷售公司29.99%的股權(quán)。其中,占股最大的四家分別為中國人壽、深圳人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金(有限合伙)、QianhaiGoldenBridgeFundILP、嘉實資本,各占2.8%的股權(quán)。

        中國石化新聞發(fā)言人呂大鵬接受企業(yè)觀察報記者采訪時表示:“從2月19日到9月14日,半年多時間,中國石化按照公開承諾的改革路線圖有計劃、分步驟推進(jìn)引資各項工作。從目前看,結(jié)果好于預(yù)期。通過吸納民營和社會資本的進(jìn)入,企業(yè)在提高國有資產(chǎn)控制力的同時,有望實現(xiàn)1+1大于2的效果。”

        呂大鵬同時指出,這只是中國石化整個改革第一階段目標(biāo)的完成。“我們的目的不僅僅是募集資金,實現(xiàn)股權(quán)多元化,而且希望借助新股東的進(jìn)入來改善公司治理結(jié)構(gòu),實現(xiàn)體制機制轉(zhuǎn)變,增強企業(yè)活力,提高國有資產(chǎn)的運營效率、控制力及影響力。和民營企業(yè)一起挖掘非油業(yè)務(wù)尚未挖掘的‘金礦’,提高企業(yè)價值。”

        不過,“混改”引資名單發(fā)布當(dāng)天,中國石化A股以1.6%的漲幅高開后又震蕩走低。這被業(yè)界不少人解讀為中國石化“混改”方案還沒有能贏得市場的掌聲。

        業(yè)界究竟有著怎樣的質(zhì)疑和擔(dān)憂?企業(yè)觀察報記者在采訪中發(fā)現(xiàn),部分企業(yè)家、專家認(rèn)為,中國石化銷售公司油品業(yè)務(wù)盈利能力較強、資產(chǎn)回報率較高,在境內(nèi)成品油銷售領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,融資自然容易,但是涉及到體制機制的改革就不那么容易了。目前,中國石化上游牢不可破,上游業(yè)務(wù)情況決定下游業(yè)務(wù)的“混改”效果,如果改革僅限于股權(quán)方面的改革,還不觸及實體領(lǐng)域,和融資沒有本質(zhì)區(qū)別。

         “引資磁場”資本局

        中國石化此輪引資成果豐碩,25家投資者共拿出千億余元參與其改革。其中,產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團(tuán)投資的共9家,投資金額326.9億元、占比30.5%;國內(nèi)投資者12家,投資金額590億元、占比55.1%;惠及百姓民生的投資者4家,投資金額320億元、占比29.9%;民營資本11家,投資金額382.9億元、占比35.8%。

        就各類基金及保險公司占據(jù)引資名單相當(dāng)比例的事實,呂大鵬對企業(yè)觀察報記者特別解釋,在投資者選擇上,他們遵循“三個優(yōu)先”原則,即產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先。選擇基金和保險公司加入,主要是考慮到要吸納惠及廣大人民的投資者?;鸺氨kU類公司與社會民眾息息相關(guān),社會民眾可通過購買基金及保險的方式參與到中國石化的改革,共享改革紅利。

        對于上述投資者的組成情況,中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長郭海濤也說:“從最終的投資者組合來看,中國石化經(jīng)過了嚴(yán)密的考慮,精確的計算,有產(chǎn)業(yè)投資者、財務(wù)投資者及社會投資者,符合多樣性原則,適合其非油品業(yè)務(wù)牽扯面廣的特點。”

        但也有一些不一樣的聲音。北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司董事長安林表示:“中國石化銷售公司主要賣的是具有稀有性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性特點的油氣資源,盈利能力較好而且穩(wěn)定,暫且不義‘混合所有制改革’,對于任何投資人而言都是值得考慮投資的領(lǐng)域。”

        據(jù)了解,中國石化銷售公司擁有國內(nèi)最完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)和儲運設(shè)施,按照加油站數(shù)量計,是中國最大、世界第二大成品油供應(yīng)商。截至2013年底,擁有品牌加油(氣)站30351座,成品油管線超過1萬公里,儲存設(shè)施的總庫容約1500萬立方米。2013年成品油總經(jīng)營量為1.8億噸,市場份額超過60%。截至2013年底,累計發(fā)行中國石化加油卡1.08億張,擁有約8000萬加油卡持卡客戶。2013年,銷售公司實現(xiàn)營業(yè)收入人民幣14986億元,歸屬于母公司股東凈利潤人民幣251億元。

        與此同時,中國石化銷售公司非油品業(yè)務(wù)增長迅速、發(fā)展空間廣闊,是座“金礦”。2013年全年和2014年1-4月,中國石化銷售公司非油品業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)交易額132.87億元和47.57億元。

        所以,與安林一樣有著類似思考的業(yè)界專家及企業(yè)家們認(rèn)為,中國石化此番混合所有制改革局限于終端銷售業(yè)務(wù),和核心業(yè)務(wù)完全不搭邊,即使完整實現(xiàn)改革方案也未必可以改變中國石化分毫。所以,即便中國石化與9大戰(zhàn)略投資者的合作結(jié)果朝著雙贏的方向前進(jìn),這與其混合所有制改革的成功并不能完全畫上等號。

        那么,參與中國石化此次“混改”的25家投資者究竟有著怎樣的真實意圖?他們又是如何看待中國石化的此次改革?企業(yè)觀察報記者試著聯(lián)系這25家投資者,但對方均以“已經(jīng)與中國石化簽署了保密協(xié)議,一切以公告為準(zhǔn),不便多說”為由婉拒。

        “混改”初衷知易行難

        中國石化以銷售公司為試驗田,在混合所有制改革的路上按部就班推進(jìn)著。而改革的關(guān)鍵,看其是否能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化并推廣至核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

        目前來看,中國石化的決心還是很大的。據(jù)呂大鵬介紹,本次引資完成后,中國石化將和投資者一起,按照市場化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路完善銷售公司的公司治理和體制機制。一方面,中國石化銷售公司將建立多元化的董事會,初步考慮由11名董事組成。其中,中國石化派出董事4名,投資者派出董事3名,獨立董事3名,職工董事1名,董事長由董事會選舉產(chǎn)生。董事會下設(shè)薪酬與考核委員會、風(fēng)險與戰(zhàn)略委員會、審計委員會等三個專門委員會。另一方面,優(yōu)化中國石化銷售公司管理構(gòu)架,建立導(dǎo)向明確的績效考核指標(biāo)體系,實現(xiàn)市場化、契約化、職業(yè)化的人力資源管理目標(biāo),建立市場化的薪酬體系和長效激勵約束機制。

        “我們已于9月10日發(fā)布公告,面向社會公開招聘易捷副總經(jīng)理等9名非油業(yè)務(wù)職業(yè)經(jīng)理人。這是中國石化首次引入‘職業(yè)經(jīng)理人’制度,全面推行契約化管理和薪酬待遇的市場化運作,體現(xiàn)了公司用人、用工、分配三項制度改革的新突破,人員能進(jìn)能出、職務(wù)能上能下、收入能高能低的新的機制建設(shè)取得新進(jìn)展。”呂大鵬說。

        毋庸置疑,上述構(gòu)想及行動力是我國國企改革的重大突破。但是,如果仔細(xì)分析,仍然有一些可質(zhì)疑的地方需要引起思考。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)專家直言:“中國石化面向社會公開招聘的職業(yè)經(jīng)理人只是非油業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理,既非核心業(yè)務(wù)也非正職,在具體決策中究竟能起到多少作用?這是值得關(guān)注的。”

        此外,中宇資訊分析師張永浩表示:“對于中國石化的混合所有制改革結(jié)果,我們不可過分樂觀,不僅僅因為目前所展現(xiàn)出來的改革遠(yuǎn)景遠(yuǎn)不足以改變石油化工行業(yè)格局,國企設(shè)定的投資者隱性門檻將足以把絕大多數(shù)民營資本拒之門外。而且也因為混合所有制改革的初衷說起來容易,做起來難。國有企業(yè)體制、機制的完善不是一年、兩年能夠?qū)崿F(xiàn),也不是引入幾個其他所有制投資者就能夠?qū)崿F(xiàn)的。”張永浩說。

        此觀點也得到安林的認(rèn)同:“中國石化本身是上市公司,不乏融資渠道?;旌纤兄聘母锏某踔燥@然不是融資,而是希望新股東的進(jìn)入來改善公司治理結(jié)構(gòu)及體制機制、提高國有資產(chǎn)運營效率并共同推動新業(yè)務(wù)發(fā)展。但目前來看,25家投資者僅占中國石化銷售公司29.99%的股權(quán)。在中國石化銷售公司,民營及社會資本的力量如此分散,勢必會影響其真正作用的發(fā)揮。

        關(guān)于引資后民營及社會資本在董事會話語權(quán)的問題,呂大鵬回應(yīng)說:“通過多元化董事會制度能解決這個問題。我們是占了較大股比,但是我們在董事會的席位并沒有占很多,11個董事會席位我們只占4個,這樣做就是要給社會和民營資本更多的話語權(quán)、表決權(quán)。”

        但安林認(rèn)為,職工董事是中國石化的人,民營及社會資本究竟能發(fā)揮多大影響力,關(guān)鍵看獨立董事是如何產(chǎn)生的。而按照他過去幾年的觀察,很多央企聘請的獨立董事考慮到是大股東邀請來的,無法對大股東產(chǎn)生制衡,發(fā)揮不了實質(zhì)影響,如此,投資者派出的3位董事就顯得勢單力薄了。

        此外,他認(rèn)為,按照通常的企業(yè)章程,利潤分配方案屬于股東大會表決通過后才能生效的事項,如此重要的內(nèi)容可以說由絕對的大股東中國石化掌控著。

        對于這樣的質(zhì)疑,呂大鵬接受企業(yè)觀察報記者采訪時再三強調(diào),以公有制為主體,多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展,這是我國的基本經(jīng)濟(jì)制度。我們沒必要把我國經(jīng)濟(jì)嚴(yán)格區(qū)分為國有和民營,并將二者對立起來討論,無論國有還是民營都是我國經(jīng)濟(jì)有益的組成部分。

        即便如此,中投顧問能源行業(yè)研究員周修杰仍然認(rèn)為,中國石化此次混合所有制改革是股權(quán)方面的改革,并沒有真正意義上觸及到實體領(lǐng)域,這跟融資沒有本質(zhì)區(qū)別,業(yè)務(wù)方面的開放才是重中之重。接下來,中石油的改革會更加引人注目,如果兩大巨頭在實體環(huán)節(jié)都未拿出足夠誠意,則此輪混合所有制改革還需政策方面大力推進(jìn)。

        “混改”與“混搭”兩條腿走路

        不久前,中石化集團(tuán)董事長傅成玉在達(dá)沃斯論壇上接受采訪時公開表示,銷售公司董事會成立后就會研究和計劃上市事宜。

        按照中國石化公告,在本次引資完成3年后,如銷售公司尚未實現(xiàn)上市,如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的,中國石化享有優(yōu)先購買權(quán);投資者在銷售公司上市完成后一年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的銷售公司股份;在銷售公司上市前,中國石化在銷售公司中的持股比例不能低于51%。

        企業(yè)觀察報記者了解到,下一步,中國石化銷售公司將就本次增資事宜報商務(wù)部審批,在約定的先決條件全部滿足后完成交割,并將在10月底籌劃上市,最快上市或?qū)⒀舆t至明年年初。

        如果繼續(xù)前進(jìn),最終中國石化旗下銷售公司這塊“混改”試驗田要走向何方?從油品提供商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型,這是中國石化銷售有限公司今后的業(yè)務(wù)設(shè)想。據(jù)中國石化提供給企業(yè)觀察報記者的資料顯示,其銷售公司今后要在發(fā)展優(yōu)勢油品業(yè)務(wù)的同時,發(fā)揮平臺優(yōu)勢,拓展便利店、汽車服務(wù)、O2O、車聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、廣告等新興業(yè)務(wù),逐步提供全方位的綜合性服務(wù)。

        中石化銷售公司副總柴志明接受記者采訪時也坦言,中石化推進(jìn)“混改”不單單是為了引進(jìn)社會資本,給公司運營帶來增量,更看重與合作方在經(jīng)營方面的合作。這也是為什么早在增資協(xié)議簽署之前,銷售公司就已經(jīng)與大潤發(fā)、順豐、1號店等就如何借助加油終端及易捷便利店展開合作達(dá)成了協(xié)議。中石化是要“混改”與“混搭”兩條腿走路,做大銷售公司,特別是易捷便利店這塊非油“蛋糕”。

        中國石化銷售有限公司在引資過程中同步與產(chǎn)業(yè)投資者商談業(yè)務(wù)合作協(xié)議,其主要合作方向集中于非油業(yè)務(wù)領(lǐng)域,合作主體即是銷售公司下屬的中石化易捷公司。日前,中石化易捷與合作伙伴的業(yè)務(wù)創(chuàng)新已快速“落地”。中石化簽約的業(yè)務(wù)合作伙伴大潤發(fā)、1號店、復(fù)星同時進(jìn)駐易捷,中石化首家跨界混搭便利店在上海正式營業(yè)。中石化易捷與大潤發(fā)喜士多在上海合作的8座易捷便利店試營業(yè)期間日均營業(yè)額較合作前提升50%。

        拓展非油業(yè)務(wù)是油品銷售(零售)企業(yè)的必由之路。但長期以來中國消費者對于加油站便利店模式的認(rèn)同度不高,對傳統(tǒng)便利店的銷售模式普及度和市場接受程度更高,市場消費導(dǎo)向難以扭轉(zhuǎn)。此外,中石化在自家便利店身上所下工夫不足,宣傳力度不強、操作模式僵化、商品同質(zhì)化嚴(yán)重,不具備性價比競爭優(yōu)勢,銷售站點也分布不均。考慮到需要應(yīng)對不同的市場環(huán)境,需要用更靈活的管理模式來適應(yīng)市場。

        “國際上非油業(yè)務(wù)營業(yè)額和毛利占比均為國內(nèi)20多倍。中石化銷售公司借移動互聯(lián)跨界發(fā)展空間巨大,更能放大價值。”業(yè)界專家預(yù)測說。

        作者: 張起花

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